新浪澳门盘电脑版登陆首页登录·梅拉梅德:《发现价格》对实体经济提供更好认识角度

2020-01-11 16:22:36编辑:admin

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按照国际标准来看,中国期货市场发展得晚了。它肇始于1990年10月在河南省郑州市建立的郑州粮食批发市场。当时,世界上所有的发达国家都已拥有农产品和金融产品的期货市场。

就像在诸多开拓性事业中所表现的那样,中国很快就赶了上来。今天,中国有4家期货交易所:郑州商品交易所(郑商所,1993年成立)、大连商品交易所(大商所,1993年成立)、上海期货交易所a(上期所,1999年成立)和中国金融期货交易所(中金所,2006年成立)。还有最近上市原油期货合约的上海国际能源交易中心b。

中国的发展是一个惊人的成功,值得为之喝彩。自从实行市场经济以来,中国已经展现出在短期内取得难以置信而又前所未有的成就的能力。世界上没有哪个国家能像中国一样,用短短的30年时间让如此多的人民摆脱贫困。

a 上海期货交易所于1999年由上海金属交易所(1992年成立)、上海商品交易所(由1993年成立的上海石油交易所、上海建材交易所、上海农资交易所和上海化工商品交易所于1995年合并而成)和上海粮油交易所(1993年成立)合并而成。

b 上海国际能源交易中心为上海期货交易所全资子公司。

不过,期货市场的复杂和专业,并且在中国基本上还只限于国内交易这样一个事实,使得它对于大众而言还是相对陌生的经济领域。中国证监会(原)副主席姜洋,将以这本书就期货市场对于实体经济的价值和巨大贡献提供一个更好的认识角度。对中国大众来说,认识期货市场如何以及为何能够推动经济的持续发展是绝对必要的。

我经常提到,在20世纪,世界已从“大”变“小”,从“广”变“微”。无论是从广义相对论到量子力学,还是从单体细胞研究到基因工程,在这个时代,人类能够探究自然界的基本构成。确实,物理学、生物学以及其他科学的同步发展,使近距离观察和研究最基本的物理与生理过程成为可能,人类由此获得认识自然的能力。同样,将计算机技术运用于成熟的投资策略,其结果也是非凡的。当我们进入数字时代,复杂的计算以及随之产生的尖端分析系统,也为金融工程师提供了将金融风险归类的能力。投资学方法论已由巨细靡遗的正统策略演进为精确调制的现代投资组合理论。我们逐渐由过去长期的风险对冲策略转为线上风险管理,从宏观应用转向微观应用。

1990年,诺贝尔经济学奖得主默顿·米勒将金融期货称为“过去20年来最重要的金融创新”。他将芝加哥商业交易所集团(CME Group)推出货币期货的举动视为“开创了金融的摩登时代”。

一个人只要扫视寰宇就能意识到,期货市场是管理风险不可或缺的工具。全世界最大和最专业的金融机构——国内、国际的银行,公募、私募的养老基金,投资公司,共同基金,对冲基金,能源供应商,资产和债权管理者,房地产抵押贷款公司,互换交易商,农业生产者和保险公司——都在使用这个工具。换言之,金融机构和实体企业利用期货市场来对冲或管理它们在外汇、利率、能源、农产品、环境或者证券上面临的价格风险。由此,国民生产力和生活水平得到了改善。

正因为如此,期货市场的重要性得到了世界各国的广泛认同,芝加哥模式也为各国发展期货市场提供了参考范本。今天,除美国以外,在澳大利亚、巴西、加拿大、法国、德国、印度、日本、韩国、墨西哥、新加坡、英国、阿根廷、哥伦比亚、新西兰,当然包括中国都建立了发达的金融期货市场。

中国业已进入经济发展方式的转型关键期。中国的领导人筹划实施了从以制造业为主的出口导向型经济体制向以内生增长为动力的消费驱动型经济体制的转变。当此转型开始,绝对要认识到期货对于资本市场发展的作用。这本书将会提高人们对期货的认识。

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2018年5月于芝加哥

  a 利奥·梅拉梅德(Leo Melamed),犹太裔美国人,金融期货创始人之一。1972年,作为芝加哥商业交易所的理事长,他开创了外汇期货产品,并且创建了全世界第一个金融期货市场——国际货币市场。之后,他带领芝加哥商业交易所不断推出新的金融衍生工具,包括1976年的美国国债期货、1981年的离岸美元期货,以及1982年的股指期货。金融期货诞生20年后,诺贝尔经济学奖获得者默顿·米勒先生认为,金融期货是“过去20年来最重要的金融创新”。梅拉梅德现为芝加哥商业交易所集团终身荣誉主席、中国证监会国际顾问委员会成员。21世纪初以来,他几乎每年都到中国访问。2002年,当笔者和他相识时,他的自传体回忆录《逃向期货》英文版已经出版,笔者建议他出中文版,他接受了建议。2004年,上海期货交易所的杨柯、陈晗、张晓刚翻译并出版了该书,并在当年上海期货交易所主办的首届上海衍生品市场论坛上举行了首发仪式。2010年,他出版的新著《向传统呐喊》的第25章开头一段提到了这段往事。